DZIEŃ NA RYNKACH: W Europie przeważają nieduże zwyżki indeksów
Oczekuje się, że w warunkach niższej inflacji i ożywienia aktywności gospodarczej realne dochody do dyspozycji odbiją w 2024, a w 2025 jeszcze wzrosną, znacznie powyżej poziomu sprzed pandemii. W miarę rozprzestrzeniania się w gospodarce szoku energetycznego wywołanego wojną w Ukrainie, w warunkach wysokiej inflacji, niepewności oraz ograniczeń w energochłonnych sektorach przemysłu, realny PKB w czwartym kwartale 2022 i pierwszym kwartale 2023 według projekcji nieco się skurczy. Wraz z zanikaniem wpływu ponownego otwarcia gospodarki po pandemii wyższa inflacja, rosnące oprocentowanie kredytów bankowych oraz niski poziom zaufania i oczekiwań przedsiębiorców i konsumentów mają w sezonie zimowym wpłynąć hamująco zarówno na wydatki konsumpcyjne, jak i na inwestycje kapitałowe. Znajduje to odzwierciedlenie w najnowszych wskaźnikach ankietowych, takich jak PMI, które sygnalizują powszechne kurczenie się aktywności gospodarczej w czwartym kwartale 2022, mimo dalszego ustępowania zatorów podażowych, które w poprzednich kwartałach osłabiały gospodarkę. Oczekuje się, że niekorzystny wpływ inflacji na realne dochody do dyspozycji, w połączeniu z prawdopodobnym wzrostem oszczędności zapobiegawczych, mocno odbije się na wydatkach gospodarstw domowych pod koniec roku.
Nowy zarząd JSW planuje działania w celu poprawy rentowności
Brytanię, to dałaby radę również po przyszłych rozszerzeniach. Natomiast wielkim wyzwaniem będzie dostosowanie polityki rolnej i polityki spójności do powiększonej Unii. Wymagałoby poważnego zwiększenia budżetu UE albo zmiany dotychczasowych reguł płatności, czyli w efekcie zmniejszenia funduszy unijnych m.in. Przyjęty dziś raport proponuje zmodyfikowanie pojęcia większości kwalifikowanej (w wersji podstawowej to byłoby 66 proc. krajów obejmujących 50 proc. ludności), by zmniejszyć dominację największych krajów w głosowaniach większościowych. Jednocześnie przy nakładaniu sankcji w ramach artykułu 7 (naruszenia podstawowych wartości UE przez kraje członkowskie) znosi wymóg jednomyślności pozostałych krajów Unii. Jeśli negocjacje zakończą się sukcesem, mogą one zaważyć na przyszłości europejskiego rynku litu, a także na pozycji Serbii jako kluczowego gracza w tym sektorze.
Serbia może stać się źródłem kluczowego metalu dla UE. Coraz bliżej porozumienia
Umożliwiła przejrzystą, inkluzywną i ustrukturyzowaną debatę z obywatelami Unii Europejskiej na temat kwestii, które mają dla nich znaczenie i które są istotne dla ich przyszłości. Przyjęto, że dwustronne kursy walutowe w horyzoncie projekcji utrzymają się bez zmian na poziomie równym średniej z ostatnich 10 dni roboczych przed datą graniczną. Z tego założenia wynika średni kurs USD do EUR wynoszący 1,05 w 2022 i 1,03 w latach 2023−2025, Xiaomi podąża za Huawei na czarnej liście USA – Wiadomości handlowe na żywo czyli o ok. 2% wyższy niż w projekcjach z września 2022. Oznacza to, że w porównaniu z projekcjami wrześniowymi efektywny kurs euro wzmocnił się o ok. 3%. Przy wszystkich instytucjonalnych innowacjach i dostosowaniach, jakie można sobie wyobrazić zawsze chodzi ostatecznie o to by mieć możliwość wydania politycznej oceny, która będzie słuchana. Europa stoi przed tragicznymi wyborami – bezpieczeństwo i dobrobyt nie są już czymś oczywistym.
DZIEŃ NA RYNKACH: Spadki na giełdach w Europie; EBC w centrum uwagi
Inflacja HICP cen żywności powinna w późniejszych latach horyzontu projekcji spadać zgodnie z założeniami dotyczącymi cen surowców. W słabnięciu inflacji cen żywności ważną rolę odgrywa też ustępowanie inflacji cen energii, biorąc pod uwagę presję na wzrost cen wynikającą ze skoku kosztów nakładów energetycznych, wciąż utrzymującego się w krótkim okresie. Zakłada się, że ceny producentów rolnych będą w horyzoncie projekcji spadać powoli i pozostaną na rekordowo wysokim poziomie, wyższym również od poziomu zakładanego w projekcjach wrześniowych.
W centrum uwagi
Czynniki te wyjaśniają także rewizję w dół na trzy pierwsze kwartały 2023. Choć kwartalna dynamika PKB według projekcji zacznie odbijać od drugiego kwartału 2023, tempo wzrostu powinno być wolniejsze, niż oczekiwano w projekcjach z września 2022. To skutkuje ujemnym efektem przeniesienia, który w pełni równoważy silniejszą dynamikę śródroczną.
Rola Polski w europejskiej tarczy przeciwrakietowej
- Z tym że aby rozejm czy pokój przyniósł przełom, musi oznaczać trwałe pozbawienie agresora zdolności do wrogiego działania, jego kapitulację lub zwrot polityczny gwarantujący zerwanie z agresją.
- Nie chodzi o decyzje strategiczne (te nadal Unia próbowałaby koordynować wśród 27 państw Unii), lecz o nakładanie sankcji, decyzje pośrednie w procesie rozszerzenia Unii, mianowanie wysłanników, przyjmowanie wspólnych deklaracji w kwestiach zagranicznych.
- Każdy Europejczyk może podzielić się swoimi pomysłami na temat tego, jak kształtować wspólną przyszłość, za pomocą wielojęzycznej platformy cyfrowej Konferencji w sprawie przyszłości Europy.
- Jako przykład stawialiśmy tu kilka krajów, które w ostatnich latach euro wprowadzały.
- Płace mają rosnąć w tempie znacznie wyższym od średniej historycznej, co będzie odzwierciedleniem odporności rynków pracy, podwyżek płacy minimalnej i kompensacji inflacji.
Przewiduje się, że w 2023 roczna dynamika gwałtownie się obniży zgodnie z zakładanymi spadkami cen ropy i innych surowców oraz w związku z ustępowaniem zatorów w podaży importowanych czynników produkcji. Wzrost niepewności w strefie euro pociąga za sobą znaczną korektę wyceny instrumentów rynkowych i pogorszenie się warunków Forex.com Forex Broker-przegląd i informacje Forex.com udzielania kredytów bankowych. Utrzymujący się intensywny konflikt w Ukrainie prowadzi do ponownego nasilenia się niepewności w pierwszym kwartale 2023, a następnie w trzecim kwartale tego roku z powodu obaw o niedobory gazu w kolejnym sezonie zimowym. To przekłada się na dalszy wzrost zmienności na rynkach finansowych.
Prezes NBP powiedział, kiedy będziemy mogli przyjąć euro. Patrzy na kilka krajów [RELACJA]
Przedstawiony przez Niemcy pomysł szybko spotkał się z zainteresowaniem wielu europejskich nacji i już w październiku 2022 r. Obejmował 15 krajów, a dziś na pokładzie tej inicjatywy jest w sumie 21 państw, w tym także Polska. Na rynku walutowym USD słabnie do euro – informują maklerzy. Inwestorzy analizują spływające raporty kwartalne spółek działających obecnie w trudnych warunkach rynkowych, z wysoką inflacją, podwyżkami stóp procentowych przez banki centralne, zakłóceniami w łańcuchach dostaw i wysokimi cenami energii. Ale pisząc o krajach objętych nową europejską obroną nie wolno nie wymienić obronionej, niepodległej, odbudowanej, zreformowanej i w pełni współpracującej z Zachodem Ukrainy.
Chociaż obostrzenia związane z pandemią oraz zatory w łańcuchach dostaw zmniejszyły się w skali globalnej, wysoka i utrzymująca się presja inflacyjna oraz zacieśnienie warunków finansowania nadal uszczuplają dochody do dyspozycji gospodarstw domowych. Hurtowe ceny gazu i energii elektrycznej gwałtownie spadły, ale utrzymują się na wysokim poziomie, natomiast obniżyła się przewidywana ścieżka cen uprawnień do emisji dwutlenku węgla w ramach unijnego systemu handlu uprawnieniami do emisji (EU ETS). Dzięki staraniom państw członkowskich UE, żeby zabezpieczyć w 2022 dostawy gazu z innych źródeł niż rosyjskie dostawy, oraz bardzo łagodnej pogodzie w ostatnim okresie europejskie magazyny gazu w połowie listopada były prawie pełne. Nowe założenia obejmują ostrą rewizję w dół cen gazu w porównaniu z założeniami technicznymi projekcji z września 2022 (o 47% na 2023 i 41% na 2024).
Jako przykład stawialiśmy tu kilka krajów, które w ostatnich latach euro wprowadzały. Choć do przyjęcia wspólnej waluty w Polsce droga jeszcze daleka, to niedawne wejście Chorwacji do strefy euro znowu wywołało dyskusję na ten temat nad Wisłą. Z unijnych badań wynika, że przez ostatnie 10 lat w tej kwestii Polacy niemal całkowicie zmienili zdanie.
Istotne znaczenie dla perspektyw inflacji w horyzoncie projekcji mają także środki fiskalne mające skompensować wysokie ceny energii i inflację. Szacuje się, że pod wpływem tych środków inflacja HICP ogółem w 2022 obniżyła się o 1,1 pkt proc., a w 2023 powinna jeszcze spaść o 0,5 pkt proc. Później jednak ich wycofanie ma wywołać znaczną presję na wzrost inflacji, na poziomie 0,7 pkt proc. Przewiduje się, że spowolnienie gospodarki światowej w 2023 odbije się na wymianie handlowej w strefie euro, która w latach 2024–2025 pozostanie słaba w ujęciu netto i przełoży się na utrzymujące się ujemne saldo rachunku bieżącego. Kurczenie się popytu zewnętrznego wobec strefy euro w drugim półroczu 2022 osłabiło perspektywy eksportu strefy euro, mimo ustępowania zatorów podażowych i wcześniejszej deprecjacji euro.
Oczywiście możliwe jest rozgrywanie siły, terytorium i opowieści na wielu różnych płaszczyznach, ale ten, kto pomija jedno z tych trzech pojęć gra na zupełnie innej planszy. Każdy poważny gracz geopolityczny działa na podstawie woli, wykazuje się świadomością przestrzeni i opowiada historię, która spaja przeszłość, teraźniejszość i przyszłość danej wspólnoty. Na obecnym etapie udział w inicjatywie nie generuje żadnych formalnych zobowiązań, stwarzając jednocześnie szansę na wymianę wiedzy i doświadczeń oraz dalszy rozwój inicjatywy na kolejne obszary współpracy dotyczące rozwoju zdolności obrony powietrznej i przeciwrakietowej.
Rewizja w górę na 2022 jest głównie odzwierciedleniem lepszych, niż się wcześniej spodziewano, wyników za trzeci kwartał w Stanach Zjednoczonych, Chinach i Rosji. Niższa dynamika wzrostu w horyzoncie projekcji wynika zwłaszcza z rozwoju sytuacji w Chinach oraz – w 2024 – w Stanach Zjednoczonych. W 2023 środki fiskalne związane z sytuacją energetyczną będą podtrzymywać wzrost gospodarczy, jednak ich skutki zostaną zrównoważone przez wycofanie wcześniejszego wsparcia fiskalnego związanego z COVID‑19. Mocniejsze środki fiskalne, jakie niedawno wprowadzono w krajach strefy euro w celu skompensowania wysokich cen energii i inflacji (zob. rozdział 2), równoważą wpływ innych środków dyskrecjonalnych, zwłaszcza z powodu wycofania wcześniejszych środków związanych z kryzysem pandemicznym i odbudową gospodarki. W sumie wpływ dyskrecjonalnych środków polityki fiskalnej na wzrost gospodarczy będzie w 2023 zasadniczo neutralny. Oczekuje się jednak, że większość środków związanych z sytuacją energetyczną zostanie później wycofana, przy założeniu że scenariusz bazowy uwzględnia tylko te środki, które zostały zatwierdzone lub szczegółowo określone i prawdopodobnie będą uchwalone w procesie legislacyjnym.
Rezolucja ma zostać przyjęta przed szczytem Rady Europejskiej w dniach czerwca, na którym przywódcy UE mogą oficjalnie rozpocząć proces rewizji traktatów UE poprzez powołanie konwentu. Oczekuje się również, że w połowie czerwca Komisja ogłosi, jakie działania zamierza podjąć w związku z konferencją. Komisja Spraw Konstytucyjnych Parlamentu Europejskiego będzie kontynuować prace nad sprawozdaniem uzupełniającym, w którym przedstawiony zostanie cały wachlarz stanowisk posłów do PE w sprawie zmiany traktatów, z uwzględnieniem wszystkich propozycji konferencji, które wymagają reformy instytucjonalnej. Dzięki polityce Europejskiego Banku Centralnego widmo katastrofy strefy euro zostało oddalone, a najbardziej zagrożone kraje Południa odzyskały minimum zaufania na rynkach finansowych i dzięki temu oddech potrzebny do przywrócenia stabilności. Także reformy strukturalne w Hiszpanii czy Grecji zaowocowały poprawą wskaźników eksportu i konkurencyjności.
W swojej rezolucji o wynikach Konferencji w sprawie przyszłości Europy przyjętej 4 maja Parlament Europejski z zadowoleniem przyjął i poparł wnioski z Konferencji. Posłowie uznali, że wdrożenie propozycji wymaga rewizji Traktatu i zwrócili się do Komisji Spraw Konstytucyjnych o przygotowanie wniosków dotyczących reformy traktatów UE, która zostałaby przeprowadzona zgodnie z art. 48 Traktatu o Unii Europejskiej. Niemcy i Francja opowiadają się za – dokonaną w ramach klauzuli pomostowej – rezygnacją z wetowania w polityce zagranicznej oraz podatkowej, choć przynajmniej Paryżowi na razie chodziłoby przykładowo o kwestie podatku VAT, który już teraz jest mocno zharmonizowany w ramach Unii. Również na podstawie traktatu lizbońskiego jest możliwe poważne zmniejszenie liczebności Komisji Europejskiej (obecnie można by ją zredukować z 27 do 18 komisarzy), a także pomieszczenie europosłów z nowych krajów w Parlamencie Europejskim bez przekraczania progu 751 członków. Budżet UE wynosi 1 procent unijnego PKB, więc zupełnie niedorzeczne jest mówienie o superpaństwie z takimi pieniędzmi – przekonywał podczas wczorajszej debaty belgijski liberał Guy Verhofstadt, główny autor przegłosowanego dziś sprawozdania o reformach traktatowych.
Korzystając z powyższej mapy, wskaż, które stwierdzenia opisujące położenie geograficzne Europy na świecie są prawdziwe, a które fałszywe. Mogliśmy zobaczyć dlaczego geopolityka, zbyt często redukowana do podstawowych pojęć siły i terytorium, bez uwzględnienia trzeciego pojęcia – „opowieści”, jest ślepa i pozbawiona steru. Dzięki opowieści – tej starożytnej i mistrzowskiej formie, która pozwala powiązać przeszłość, teraźniejszość i przyszłość – żyjemy w czasie, który ma sens. Kiedy główny bohater zostanie już wybrany, opowieść wymaga również, żeby umieścić ją w czasie i przestrzeni. Jeśli chodzi o demokrację, o cywilizację albo dziedzictwo religijne, aktorzy i zewnętrzni obserwatorzy na naszym kontynencie uważają, że cała Europa ma własną historyczną i kulturową tożsamość, żyzną glebę pod opowieść. To czego jednak brakuje, to chęć lub możliwość naszych krajów, aby nadać jej polityczną formę.
Jednak poziom PKB w scenariuszu pesymistycznym na koniec horyzontu projekcji pozostaje niższy niż w scenariuszu bazowym[9]. Przewiduje się, że światowy wzrost gospodarczy w 2023 osłabi się, lecz później będzie się stopniowo poprawiać. Dynamika realnego PKB na świecie (z wyłączeniem strefy euro) w 2023 według projekcji ma gwałtownie spaść do 2,6%, czyli znacznie poniżej średniej długoterminowej (3,6%), po czym w 2024 wzrośnie do 3,1%, a w 2025 – do 3,3%. Słabość gospodarki światowej wynika głównie z sytuacji największych gospodarek rozwiniętych i Chin. Przewiduje się, że gospodarka USA znacznie zwolni z powodu większego, niż oczekiwano, zacieśnienia warunków finansowania, które niekorzystnie wpłynie na wydatki konsumpcyjne i inwestycje.
Pomimo trwających od kilku lat bezustannych wysiłków na rzecz opanowania kryzysu i zabezpieczenia Europy nie tylko przed jego najgroźniejszymi następstwami, lecz także przed nadejściem jego kolejnej fali w przyszłości, przekonanie, że przyniosły one trwały sukces, żywią tylko najwięksi optymiści. Oblicz, jaki procent wszystkich lądów na Ziemi stanowi powierzchnia Europy. Można powiedzieć, że Europa jest wysuniętym ku Oceanowi Atlantyckiemu wielkim półwyspem Eurazji. Jednakże już w starożytności uznawano ją za odrębną część świata.
Ten scenariusz zakłada również wyższe ceny surowców, zwiększoną niepewność, osłabienie handlu i pogorszenie się warunków finansowania w porównaniu ze scenariuszem bazowym. W związku z tym na aktywności gospodarczej odbijają się silniejsze niekorzystne szoki i w latach 2023 i 2024 jest ona znacznie słabsza niż w projekcjach bazowych. Inflacja w obu tych latach, zwłaszcza w 2023, jest wyższa (tabela A), ale w 2025 spada do 2%.
Tymczasem bankierzy z Fed zasygnalizowali, że bank centralny USA nadal zamierza podwyższać stopy procentowe, gdy tymczasem inwestorzy liczyli na złagodzenie agresywnej polityki pieniężnej Fed. Ostatni europejski panel obywatelski (silniejsza gospodarka, sprawiedliwość społeczna, zatrudnienie; edukacja, kultura, młodzież i sport; transformacja cyfrowa) przyjmie swoje zalecenia lutego w Dublinie (Irlandia). Uczestnicy stwierdzili, że migracja nie musi być traktowana jak problem – zaproponowali umożliwienie dostępu do europejskiego rynku pracy osobom ubiegającym się o azyl posiadającym odpowiednie kwalifikacje oraz poprawę warunków dla pracowników migrujących w obrębie UE. Szkolenia systemów uczenia maszynowego lub sztucznej inteligencji (AI), bez uprzedniej, wyraźnej zgody Ringier Axel Springer Polska sp. Wyjątek stanowią sytuacje, w których treści, dane lub informacje są wykorzystywane w celu ułatwienia ich wyszukiwania przez wyszukiwarki internetowe. Co ciekawe, w zeszłorocznym badaniu więcej euroentuzjastów było w Polsce niż w Chorwacji.
Przewiduje się, że w porównaniu ze scenariuszem bazowym ceny akcji w 2023 mogą spaść o ok. 4%. Banki musiałyby skorygować wycenę kredytów, uwzględniając założone w scenariuszu pesymistycznym zwiększone koszty finansowania i wyższe ryzyko kredytobiorcy. Rynek pracy ma w krótkim okresie pozostać odporny, a następnie kształtować się zasadniczo w zgodzie ze ścieżką aktywności gospodarczej (wykres 4). Po silnym wzroście w 2022 dynamika zatrudnienia w 2023 ma znacznie się obniżyć, co będzie wynikać z niższego popytu na pracę w związku ze spowolnieniem gospodarczym. Oczekuje się, że w krótkim okresie przedsiębiorstwa będą skracać czas pracy i jednocześnie zatrzymywać pracowników w warunkach wciąż znacznych niedoborów siły roboczej.
W ramach ćwiczeń z historii alternatywnej warto się przez chwilę zastanowić, jak inaczej mogło to wyglądać, gdyby prezydentem USA był ktoś mniej wyczulony na potrzeby sojuszników i mniej skłonny do interakcji z nimi. Historycy kiedyś zapewne wyświetlą szczegóły tych rozmów i zapewne przekonają się, że zaufanie do Ameryki wieszczącej Europie nową wojnę wcale nie było powszechne i jednoznaczne, że być może gdzieniegdzie dało się słyszeć resztki “rozumienia Rosji” lub dostrzec celowe Srebro (XAG= X) Technicals Indicate Bullish Momentum z Metastock ignorowanie dowodów. Europa, która w sferze bezpieczeństwa porzuca strategiczną odrębność[xxv] na rzecz pełnej strategicznej współpracy z Ameryką jeszcze kilka lat temu wydawała się czymś niewyobrażalnym, a stała się faktem w ciągu kilku tygodni. Ludzie z Wenus i Marsa[xxvi] spotkali się na europejskiej Ziemi i wcale nie okazali się dla siebie kosmitami. Ocean przestał dzielić, a na wodzie i w powietrzu ponownie stał się najważniejszym dla Europy korytarzem bezpieczeństwa.
Przewiduje się, że handel w drugiej połowie bieżącego roku nadal był słaby, ponieważ – mimo pewnego ustępowania ograniczeń podażowych na świecie – utrzymywały się czynniki hamujące. Perspektywy popytu zewnętrznego wobec strefy euro na późniejsze lata horyzontu projekcji zrewidowano w dół, w związku ze spodziewanym osłabieniem wzrostu gospodarczego. Saldo budżetowe strefy euro w 2023 ma się pogorszyć, po czym powinno się poprawić, natomiast dług publiczny w całym horyzoncie projekcji ma się zmniejszać. W całym horyzoncie projekcji saldo budżetowe w relacji do PKB będzie się poprawiać pod wpływem składnika cyklicznego oraz – w mniejszym, choć zbliżonym stopniu – niższego deficytu pierwotnego skorygowanego o cykl koniunkturalny, natomiast płatności odsetkowe będą wzrastać.
